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“双方正式解除一致行动关系，有利于消除公司各方困扰，避免对公司日常经营造成影响。”永辉超市相关负责人称，一致行动关系解除后，未对公司生产经营产生影响。《商学院》记者翻阅资料显示，永辉超市旗下业务包含云超、云创、云商、云金4个板块。“云创”作为新零售业务板块，包含永辉生活店、超级物种、APP永辉到家等业务，曾先后获得今日资本、腾讯、创新工场等多方投资。其中，永辉生活主打社区生鲜便利店，超级物种则是“零售+餐饮”的融合业态，对标盒马鲜生等新零售超市。

龙头品牌壁垒深厚，上中下游巨头携手。国际龙头体育品牌经过近百年的发展，凭借营销与研发资源的不断积累形成了深厚的品牌护城河，同时又通过与最具核心竞争力的产业链上下游龙头企业形成长期合作关系，铸造了深厚的产业链资源壁垒。头部品牌的集中度提升越发显著，Top 2品牌占据了27%的世界市场份额，其余龙头品牌也呈现出优于行业的增长势头。同时，龙头集中的趋势正在从品牌端向产业链上下游蔓延，企业通过自身的核心竞争力与龙头品牌相互支持，共同获得了长期超越式的成长。

所以，我们设想的情景是，当全球经济复苏之时，大量的资金将重回权益市场，而按照历史规律，这些国家和地区的股票市场又是同步涨跌(因为资本自由流动)，那么如何判断哪个市场更有机会?或者说，资金更倾向于向哪里流动呢?我们的猜想是，资金将向性价比最高，也就是估值最低，成长最快的地方流入。

今年下半年，在地产政策的收紧背景下，成长风格亦取得不错的收益，我们认为，在一个完整的基钦周期中统计，价值风格会因为它的低估值、高股息、或者边际业绩改善明显而更加占优。美元指数周期：振荡下行我们对美元指数周期的划分没有更新(具体请见下半年策略报告)，只是重复一下当时的判断：

从股权机构看，目前中环集团持有七一二 52.53%股份，持有中环股份27.55%股份，持有天津普林25.35%股份。混改推进有条不紊事实上，中环集团控股子公司层面的混改，早已提前实施。去年2月上市的七一二则是其混改范本。七一二 2004年成立，控股股东为中环集团，实际控制人为天津国资委。2015年，七一二初次引入社会资本，引入战略股东TCL集团，率先完成国企混改。2016年6月，七一二完成股份制改革，2018年2月成功登陆上海证券交易所。

(1)资产增速：我们认为目前基建是对冲作用，即便货币宽松，传统融资需求也很难大幅增加，因此预计明年行业整体资产增速与今年大致持平;(2)净息差变化：结合LPR、市场利率和存款成本变化来看，我们预计2020年净息差仍有下降压力，但幅度会比较小，对净利润增长的负面影响也不会很大。