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我们在以前报告中多次介绍了测算恒生指数的低点方法，这里不再重复。我们取4.2-4.3%股息率作为2019/2020年股息率上限，得到恒指2019/2020年的支撑是：2019年：24255-24833点;2020年：25501-26108点。两者综合，约为25000-26000点。

昨日黄金弱势下行，早间黄金开盘后先小幅冲击1218美元受阻回落，欧盘一路回落至1207美元附近，美盘黄金走出小幅反弹，但是金价走势仍显疲弱，晚间受阻1212美元再次走出回落，日线以一根倒锤子阴线收官。昨日顺势给出1218美元附近做空建议完美把握。目前金价仍然处于空头下行通道，上周五非农爆冷给予黄金一丝反弹机会，但是金价反弹并未站上1220美元随后持续回跌。目前美元高位震荡虽然没有破高，但对于黄金造成持续压制，致使黄金再次冲击千二。但另一方面在千二附近的买盘聚.集，所以我们必须提前做好千二附近抄底一次的打算。

关注包装纸行业供给侧变化带来的投资机遇。根据我们测算，在需求不出现明显萎缩的前提下，2020年若外废配额继续大幅度减少，将很有可能出现废纸原材料短缺的预期。这可能会使得中游纸企出现高价抢购囤积废纸的行情，造成废纸紧缺、供给端部分产能失效、供需结构失衡的局面，推动废纸和成品纸价格上涨。在废纸争夺中，具备资金、渠道和规模优势的龙头企业有望凭借其对下游较强的议价能力，提高自身毛利率，从而获得巨大的利润弹性。

胡葆森在一篇文章中评价自己：文化根基浅、不系统。可以称之为优点的，是作为检讨主义者，可以“每日三省吾身”，得“智者无怨”之悟。面对国内房地产业不明朗的形势，胡葆森在一次沙龙上提出了 “深秋心态”。他说，企业家要保持一个深秋的心态。在行业火热、膨胀的时候，需要冷静、慎行；在行业低谷、“冬天”的时候，需要充满信心和期待。

要是罗斯实现了欧巡赛的两连冠，那么这会极大地缩小自己与迪拜竞赛“领头羊”汤米-弗利特伍德的差距，有望夺取迪拜竞赛总冠军。目前位于迪拜竞赛第3位的罗斯表示：“我觉得周六的第三轮是我整个星期打得最好的一天，也许要比上周的表现还更好。在获胜之后，信心始终会增强的。在赛季的这个阶段，每一杆都很重要，能够强势地结束这个赛季，这将是好事情。”

2002年到2006年是建业省域化战略的布局阶段，这其中遇到的困难程度是胡葆森之前不曾预想到的。在河南的二三线城市，很多楼盘做下来每平方米的利润只有二三百，甚至不赚钱。业界对这一战略的观望和不屑一顾，企业员工的不理解，投资人的质疑，都是巨大的挑战。